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中飲股份高度依賴加盟   九成營收來自華東

2019-12-23 07:34:34 來源:長江商報

    長江商報記者 曹雪嬌

    高度依賴加盟、層出不窮的盜版,“夫妻店”中飲巴比食品股份有限公司(下稱“中飲股份”)在上市之路上還存在諸多問題。

    12月12日,中飲股份更新招股書,擬募資9.5億元來建設智能化廠房、生產線及倉儲系統提升以及直營網絡等。

    得益于加盟模式的發展,從2000年在上海開出第一家“劉師傅大包”,到現在擁有2700多家巴比饅頭門店,公司門店在長三角地區快速擴張。

    但同時,也形成了對加盟模式的高度依賴,據了解,中飲股份的營收中,90%來自加盟模式。而加盟門店比起直營門店管理更加困難,同時,毛利率和單店收入也更低。

    另一方面,與其他餐飲上市公司無異,中飲股份也難以解決區域限制的問題,今年上半年,公司營收實現4.81億元,其中有91.98%的營收來自于華東地區。

    除此之外,由于公司主營產品饅頭、包子,本身技術含量不高,隨著公司知名度的提升,各地盜版層出不窮,從廈門到成都,涉及多地多店,且店鋪規模小,維權難度大。

    為何中飲股份要放棄毛利率高、單店營收多的直營模式,反而重視更加難以管理的加盟店的發展?長江商報記者就相關問題向中飲股份發送采訪函,截至發稿并未收到回復。

    高度依賴加盟

    12月12日,中飲股份更新招股書,擬募資9.5億元來進行智能化廠房、生產線及倉儲系統提升和直營網絡等項目建設。

    百度資料顯示,2000年,出身于安徽懷寧江鎮的劉會平在上海開出第一家“劉師傅大包”,由于生意較好,2003年劉會平便賺下了自己第一個100萬元,他拿出50萬元注冊公司,同時,為了迎合年輕人的市場,劉會平將“劉師傅大包”更名為更洋氣的“巴比饅頭”,次年又投入80萬建饅頭廠。

    2005年,為了消化工廠產能,巴比饅頭開始發展加盟店。加盟模式的發展,讓巴比饅頭的門店數量迅速在長三角地區擴張。

    截至今年6月,中飲股份的門店已經發展到2799家,其中2784家加盟門店,15家直營門店,加盟門店在門店總數中占比已經達到99.46%,同時公司營收中,90%左右來自加盟門店。

    隨著門店的增多,中飲股份的業務也不再局限于銷售包子饅頭,逐漸擴展到速凍食品的研發、生產和銷售,公司的產品也也從饅頭包子發展帶粗糧點心、粥飲品等百余種產品。

    而長江商報記者梳理其招股書發現,無論是單店營收還是毛利率表現,直營門店都將加盟門店遠遠甩在后面。

    就單店銷售收入而言,2016年-2019年6月,中飲股份直營門店的平均銷售額分別為92.32萬元、101.26萬元、114.41萬元,52.97萬元;加盟門店的平均銷售收入則為32.59萬元、33.78萬元、33.16萬元、14.87萬元。

    同期,直營門店的毛利率分別是59.96%、58.04%、60.59%和59.36%,加盟門店的毛利率分別是28.16%、31.30%、33.34%和32.65%。

    然而,本就不多的直營門店的員工在持續流失,尤其是直營門店店長,流失率較高。2016年-2019年6月,中飲股份的員工流失率分別是31.93%、28.85%、31.70%和17.59%,同期,直營門店店長流失率分別是41.67%、30.77%、23.81%和26.32%。

    為何中飲股份要放棄毛利率高、單店營收多的直營模式,反而更加重視更加難以管理的加盟門店的發展?為何直營門店的店長流失率一直處于較高水平?長江商報記者就相關問題向中飲股份發去采訪函,截至發稿并未收到具體回復。

    經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時表示:“中飲股份加盟店占比高,說明其抗風險能力較低。在此情況下,中飲股份直營門店店長流失率較高,不利于公司的經營穩定。”

    難以打破區域限制

    此外,中飲股份在擴張時也面臨餐飲小吃行業的通病,即如何打破產品銷售的區域性。招股書顯示,受制于公司的倉儲物流及消費習慣的影響,今年上半年,公司營收實現4.81億元,其中有91.98%的營收來自于華東地區,另有6.82%來自華南地區,華北地區僅占1%,其他地區營收僅占0.2%。

    事實上,包括已經掛牌新三板的狗不理(834100.OC)和在A股上市的全聚德(002186.SZ)等同行業上市公司也面臨相同的問題。據長江商報記者統計,今年上半年,狗不理的營收中,超過七成來自天津地區,全聚德則是超過99%的營收都來自華北地區。

    此外,中飲股份的銷售模式與狗不理、全聚德不同,中飲股份的產品主要是外帶打包模式,而狗不理和全聚德主營堂食模式,客單價相對更高。

    一方面,區域性問題難以突破,另一方面,客單價在同行中較低,兩個因素都成為公司發展的掣肘。

    同時,雖然饅頭、包子在消費者的日常生活中需求較多,但是技術含量相對而言并不算高。因此,隨著巴比饅頭知名度的提高,各地“盜版”開始層出不窮。但對于消費者來說,孰真孰假難以分辨。雖然中飲股份近年來不斷聯合工商局對盜版店鋪進行打擊,但整體來說威懾力不足,距離徹底杜絕盜版仍遙遙無期。

    天眼查顯示,自2018年以來,中飲股份共涉及64條法律訴訟,其中41條來自中飲股份提起的侵害商標權糾紛。而且侵權門店較為分散,從廈門到成都,涉及多地多店,且店鋪規模較小,無疑中又增加了中飲股份的維權難度。

    對此,中飲股份也在招股書中坦言,隨著公司在中式面點領域的影響力不斷擴大,抄襲偽造“巴比”產品成為部分不法廠商參與市場競爭的一種手段。盡管公司已積極采取多種措施保護自主知識產權,但仍無法及時獲取所有侵權信息,如果未來公司產品被大量仿冒,將會對公司的正常經營產生不利影響。


責編:ZB

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